
1. 파생상품
1.1 파생상품의 종류: 옵션 (Option)
옵션은 미리 정해진 기간(만기)에 정해진 가격(행사가격)으로 특정 자산(기초자산)을 사거나 팔 수 있는 권리가 부여된 증권 또는 계약을 의미한다.
옵션의 매입자는 옵션에 부여되어 있는 권리를 갖게 되고, 옵션의 매도자는 옵션매입자가 권리를 행사할 경우에 거래에 응해야 하는 의무를 부담한다. 옵션의 매입자는 권리를 얻는 대신에 옵션매도자에게 대가를 지급하게 된다. 옵션매도자는 의무를 부담하는 대신 옵션 매입자로부터 대가를 지급받게 되는데, 이를 옵션가격 또는 옵션프리미엄 이라고 한다.
옵션은 첫 번째로 옵션매입자가 권리를 행사하고 옵션매도자가 의무를 이행하는 경우, 두 번째로 옵션매입자가 권리 행사를 포기하는 경우, 세 번째로 만기일 이전에 반대매매에 의하여 옵션거래를 청산하는 경우 권리 의무가 소멸한다.
기초자산의 종류에 따라서 분류를 하면 주식을 기초자산으로 하는 주식옵션, 채권을 기초자산으로 하는 금리옵션, 외국 통화를 기초자산으로 하는 통화옵션, 주가지수를 기초자산으로 하는 주가지수옵션, 선물계약을 기초자산으로 하는 선물 옵션 등이 있다.
권리의 종류에 따른 분류를 하면 정해진 가격으로 기초자산을 살 수 있는 권리가 부여된 콜옵션(call option), 정해진 가격으로 기초자산을 팔 수 있는 권리가 부여된 풋옵션(put option)이 있다.
권리행사가 가능한 시기에 다른 분류는 만기일에만 권리를 행사할 수 있는 유럽형 옵션, 만기일 이전에 언제든지 권리를 행사할 수 있는 미국형 옵션이 있다.
옵션을 이용하는 경우 기초자산의 가격변동으로 인한 위험에 대비할 수 있는 위험 울타리 기능, 옵션은 기초자산에 비하여 가격이 훨씬 저렴하면서도 기초자산을 이용하는 것과 비슷한 이익을 가져다주기 때문에 옵션을 이용하면 기초자산을 이용하는 것보다 수익률이 확대되어 나타나는 차입 투자 기능, 옵션을 기초자산이나 다른 옵션과 결합하여 투자하면 기존의 금융상품에서는 기대할 수 없는 새로운 형태의 투자성을 가져다주는 새로운 금융상품의 창조 기능, 옵션의 보유자는 기초자산의 가격이 불리하게 변동할 경우 권리의 행사를 포기할 수 있으므로 손실액을 옵션가격으로 한정할 수 있는 위험 한정 기능이 있다.
옵션 투자전략에는 하나의 주식이나 옵션에 투자하는 기본 포지션 전략, 주식과 옵션을 결합 하여 투자하는 해지 포지션 , 옵션과 옵션을 결합하여 투자하는 스프레드, 복합 전략, 옵션과 선물을 결합하여 투자하는 옵션과 선물합성 전략이 있다.
1.2 파생상품의 종류: 선물
선물계약은 미래의 특정 시점(만기일)에 정해진 가격(선물가격)으로 특정 자산(기초자산)을 사고팔기로 현재 시점에서 약정한 계약이다.
선물을 매입한 사람은 만기일에 선물가격으로 기초자산을 사야 하기 때문에, 만기일의 기초자산 가격이 선물가격보다 높아지는 만큼 이익을 얻고, 낮아지는 만큼 손해를 본다.
선물을 매도한 사람은 매입한 사람과 반대로 생각하면 된다.
선물거래의 청산은 두 가지가 가능하다. 선물 만기일에 선물가격으로 기존자산을 인수 인도함으로써 선물거래를 청산하는 것을 계약이행이라고 하며, 선물 만기일 이전에 최초의 거래와 반대거래를 함으로써 선물거래를 청산하는 것을 반대매매라고 한다.
선물거래의 경제적 기능은 다음과 같다. 선물가격은 선물 만기일의 현물가격을 예측하는 가격예시 기능, 기초자산의 가격변동위험을 회피하고자 하는 자는 선물거래를 이용하여 위험을 전가할 수 있는 위험 이전 기능, 선물거래는 특정 상품의 저장, 생산, 소비의 시간적 배분에 도움을 주는 재고의 시간적 배분 기능, 선물시장은 자본을 금융시장으로 이동하도 록 유인하고 산업자금으로 이전시키는 자본형성 기능, 금융선물을 이용한 다양한헤지 상품을 만들 수 있기 때문에 신금융상품 개발 촉진 기능이 있다.
1.3 파생상품의 종류: 스와프
스와프는 두 거래당사자가 미래의 현금흐름을 일정 기간 교환하기로 약정한 계약이다.
스와프는 당사자의 합의에 따라 계약 내용이 결정되고, 정해진 기간 동안 약정일마다 현금 흐름을 교환하는 거래이다.
스와프의 종류에는 금리스왑과 통화스와프가 있다. 금리스왑은 동일 통화로 표시된 채무를 부담하고 있는 두 당사자가 일정 기간 이자를 교환하여 부담하기로 약정한 계약이다.
변동- 고정금리스왑과 기준금리스왑이 있다. 통화스와프는 서로 다른 통화로 표시된 채무를 부담하고 있는 두 당사자가 이자뿐만 아니라 원금까지 교환하여 부담하기로 약정한 계약이다. 채 무대상 스와프와 직접 통화스와프가 있다.
스와프의 경제적 기능은 다음과 같다. 스와프를 이용하면 기업 간의 차입 조건의 차이에서 발생하는 비교우위를 활용하여 차입비용을 절감하는 기능, 스와프를 이용하면 이자율과 환율 의 변동에 따른 위험을 효과적으로 연계매매로 위험을 분산할 수 있는 기능, 스와프는 각국의 조세, 금융, 외 환상의 규제를 회피하는 기능, 스와프는 유동성이 낮은 통화에 대한 계약이나 장기계약도 가능하여 선물, 옵션시장을 보완하는 기능이 있다.
2. 파생상품 관련 경제 용어 정리
-. 공포지수(VIX)
변동성지수라고도 한다. 주가가 급락할 때 급등하는 역의 상관관계를 보이기 때문에 ‘공포 지수(Fear index)’라고도 한다.
-. 그레셤의 법칙(Gresham’s law)
‘악화가 양화를 구축한다. 순도가 높은 화폐와 순도가 낮은 화폐가 같은 액면가치로 유통이 된다면 실질 가치가 높은 양화는 저장하고 실질 가치가 낮은 악화만 유통된다는 의미다.
-. 미소금융
7~10등급의 저신용자들은 제도권 금융회사에서 돈을 빌리기 어려운데, 이들의 자활을 위해 금리 연 4.5%의 저금리와 무담보 무보증으로 대출을 해주는 제도이다.
-. 스트레스테스트(Stress test)
경제 여건이 굉장히 안 좋아진 상황을 가정하여 금융기관들이 충분한 자본과 유동성으로 위기를 극복할 수 있는지 평가하는 테스트이다.
-. 스펙 (SPAC: Special Purpose Acquisition Company)
기업인수목적 회사이다. 비상장기업 인수합병을 목적으로 하는 페이퍼컴퍼니이다. 신주를 발행해 개인투자자들을 모은 후 상장시키고, 이를 토대로 기업에 투자한다. 피인수 기업은 SPAC에 인수되는 것으로 증시에 상장된다.